MACRO, FIXED INCOME & 
CURRENCIES RESEARCH 
 
 
16 October 2026 
 
   
  
 
  
 
 
   
 
MARKETING MATERIAL 
 
 
 
 
    
  
    
MORGENRAPPORT 
Mot renteheving i UK, Fed holder an i oktober 
Aktivitetsvekst i britisk økonomi viser motstandsdyktighet mot høyere energipriser. Etter 
BNP steg solide 0,4 prosent fra juni til juli, viste gårsdagens tall at veksten i august var 0,1 
prosent (bedre enn konsensus på -0,1 prosent og marginalt svakere enn vårt anslag på 0,2 
prosent). Tjenesteproduksjonen har løftet veksten en periode, men i august stod industrien bak 
oppgangen. Dermed viser britisk økonomi overraskende motstandskraft i kjølvannet av høyere 
energipriser. Markedet har lenge trodd at Bank of England vil heve styringsrenten tidlig neste 
måned, og det skal nok betydelige overraskelser i neste ukes inflasjons- og arbeidsmarkedstall 
til for å endre markedsprisingen vesentlig. 
Sterke amerikanske nøkkeltall, men nyansene tyder på at drivstoffprisene biter. Det er 
opplest og vedtatt at høyere drivstoffpriser har bidratt til at republikanerne taper terreng på 
meningsmålingene inn mot mellomvalget neste måned. Samtidig har forbruket holdt seg godt 
oppe, og gårsdagens detaljhandelstall tydet på at den gode utviklingen fortsetter: Veksten var 
0,8 prosent fra august til september, etter sterke 1,3 prosent måneden før. Men detaljene viser 
at høyere drivstoffpriser står bak mye av oppgangen, og kontrollerer vi for biler, drivstoff, mat 
og bygningsmaterialer – den delen som går inn i beregningen av forbruket i BNP – var veksten 
kun 0,1 prosent. Samtidig bekreftes bildet fra Beige Book, nemlig at detaljomsetningen primært 
løftes av husholdninger med høye inntekter. Drivstoffprisene bidro også til overraskende sterk 
vekst i produsentprisene, også i enkelte kjernekategorier. Dermed ligger det an til at inflasjonen 
målt ved PCE vil stige enda litt mer enn tidligere ventet. 
Norges Banks utlånsundersøkelse indikerer få endringer, men høyere renter biter. 
Etterspørselen etter lån fra husholdningene var lite endret i 3. kvartal, men falt litt for bedriftene. 
Fremover er låneetterspørselen ventet å falle litt for husholdningene, og noe mer for bedriftene. 
Høyere renter har løftet bankenes finansieringskostnader og dermed utlånsrentene. Bankene 
melder samtidig om økt konkurranse om både husholdninger og bedrifter. Kredittpraksisen 
overfor husholdningene var om lag uendret i 3. kvartal og ventes å forbli uendret i 4. kvartal. 
I IMF-rapporten tidligere denne uken vies et eget kapittel til hedgefond og rollen disse litt 
myteomspunnende aktørene spiller i markedsplassen. Hedgefond har vokst betydelig de siste 
årene. Økt opplåning har bidratt til at sektorens risikoeksponering er tredoblet siden 2013. 
Hedgefond har ofte vide mandater, fleksible investeringsstrategier og god tilgang til belåning i 
normale tider, og bidrar dermed til velfungerende finansmarkeder gjennom mer effektiv 
prisdannelse, bedre likviditet, korrigering av feilprising og risikospredning. Bekymringene, 
særlig fra myndighetshold, knytter seg til uoversiktlig eierskap, svakere regulering i mange 
jurisdiksjoner og at hedgefond kan forsterke markedsuro. Siden disse aktørene ofte er høyt 
belånte, kan økt volatilitet, vanskeligere finansiering eller uttrekk av investeringskapital utløse 
nedsalg på tvers av aktivaklasser. IMF anbefaler derfor å bedre datatilgangen, stramme inn på 
kravene til sikkerhet og regulere strengere. 
Der nøkkeltallene kanskje kunne ha pekt mot renteoppgang, var det lite endringer i lange 
renter i går. Warsh sin tale i Bangkok ga få nye signaler, og markedet tolket den heller som økt 
sannsynlighet for uendret styringsrente på møtet om to uker, og korte renter falt litt. Børsene 
steg i USA og Europa, mens Oslo Børs ble trukket ned av finanssektoren. 
 
Mer om denne uken  
DNB CARNEGIE WEEK AHEAD 
 
 
Dagens viktigste nøkkeltall: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Dagens rapport 
Navn Navnesen 
 
 
Dagens rapport 
 
Kyrre Aamdal 
 
 
Makro-, rente- og valutaanalyse 
 
Dagens rapport 
 
Magne Østnor 
 
 
Makro-, rente- og valutaanalyse 
Kjersti Haugland +47 91 72 37 56 
Ulf Andersson +46 7332 72273 
Oddmund Berg +47 41 63 81 70 
Kelly K. Chen +47 91 73 40 10 
Jeanette Fjære-Lindkjenn +47 92 03 70 11 
Eirik Larsen 	+47 91 19 36 00 
Knut A. Magnussen +47 47 60 40 46 
Magne Østnor +47 90 74 79 02 
Kyrre Aamdal +47 90 66 11 12